【豆粕】

隔夜美豆7月收于1246.75，涨1.53%，盘面继续受到巴西南里奥格兰德州作物损失担忧的提振。过量的降雨和严重的洪水继续制约着南里奥格兰德港的货物运输，该港口是巴西第四大大豆出口港和第三大化肥进口港。美国农业部盘后发布的作物进展周报显示，截至5月19日，美国大豆播种工作完成了52%，一周前为35%，上年同期为61%，五年均值为49%。这一数据高于分析师预测的49%。

中国海关数据显示，今年前四个月中国从美国进口的大豆比去年同期减少了40%，而从巴西购买了更多的大豆。我们觉得未来巴西的产量弹性还是有点大，因为具体产量损失一时半会也看不出来，况且美农5月报告似乎对巴西产量也没太多表示，只调降了100万吨。这就说明美国、巴西不同主体之间的预期差始终存在，这是个隐患也是反复拉扯炒作的点。

在豆粕期货如火如荼之际，国内豆粕现货始终偏弱，现货的反馈一直比较差，尤其是近月基差始终低位徘徊，现在豆粕已经进入季节性的增库周期。但是好消息是从基差的绝对位置来看，基差的下行空间已经封死了。如果空基差一直没油水的话，那么多基差的资金也会多起来。如果美豆未来的涨跟国内豆粕基差的涨能配合上，那么向上的动能依然不能小觑。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在是在1200以上徘徊了，但是离物极必反还差得很远。连粕多单谨慎持有。

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【白糖】

国际方面，巴西新季开榨，产糖量同比增幅高于预期，初期数据利空糖价，北半球印泰两国下一榨季产量预期较前期预期有所好转，关注天气变动情况。

国内方面，现货市场前期销售进度偏快，短期相对抗跌，现货不出现大幅下跌的情况对期价产生一定支撑作用，同时考虑到进口糖大量到港仍需要一个月的空窗期，内糖近月合约相对外糖抗跌。长期来看，国际供需趋向宽松，国内供应明显增加，长线仍以逢高沽空为主。

（来源：新湖期货）