【行情复盘】

期货市场：周五夜盘小幅下挫。棉花主力合约CF2409报收于15465元/吨，按收盘价日环比下跌0.48%；棉纱主力合约CY2409报收于21205元/吨，按收盘价日环比下跌0.28%。ICE2号棉报收于80.41美分/磅，日环比下跌1.6%。

现货市场：CCI3128B录得16465元/吨，日环比上涨26元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得73.02美分/磅和76.68美分/磅，日环比下跌1.2美分/磅。

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【重要咨询】

1、近日市场淡季持续，纺企成品库存持续增加，抛货压力增大，随着部分新疆纺企降价促销，内地企业生存境况继续恶化，除了加大降价力度消化库存，部分企业已经开始下调产能减少产出。山东某十万锭左右纺企反馈，由于淡季纯棉纱产品基本没有新订单，随着累库增加，目前企业产能已经关停一半以减轻库存压力。当地某设备先进的大型纺企月中旬也出现降开机的情况，同样由于新订单不足，产成品销售不畅。另悉，以中小企业居多的夏津一带，近日调减产能的企业也有所增加。目前国内中低支纱市场内卷严重，企业已将产品做到极致性价比，由于下游需求不足，成本压力较大，内地企业生存状况愈发艰难。

2、截至2024年5月16日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花279.5万吨，达到年度预期出口量的104.36%，累计装运棉花204.8万吨，装运率73.28%。其中陆地棉签约量为272.3万吨，装运198.8万吨，装运率73.03%。皮马棉签约量为7.2万吨，装运6.0万吨，装运率82.88%。

3、据周三罗令平原有零星阵雨，但降雨量不足4mm，棉田仍然干燥。周四西得州温暖多风，湿度水平较低，狭长地带局地发布火险红色预警。预计下周二到周四西得州有间歇性降雨，降雨量在6-13mm，高原地区的棉农正在进行降雨前的抢种，希望雨水帮助棉种发芽。

【市场逻辑】

美棉阶段性冲高回落，国内下游需求疲软，棉纺企业开始降负荷，国内外均利空导致郑棉下挫。目前，郑棉上冲乏力，但在成本线以下，因此下挫空间同样有限。预计近期郑棉主力合约将在15000-15600元/吨震荡。

【交易策略】

期货：主力合约在15000-15600元/吨以区间震荡走势对待。期权：采取卖出跨式期权，即卖出CF240915600看涨期权和卖出CF2409P15000看跌期权。

（来源：方正中期期货）