供应：1-5月硅铁产量偏低，但随着利润好转，预计下半年产量会逐渐增加，年度总产量预计同比基本持平。

目前硅铁总产能过剩，内蒙古仍是我国最主要硅铁产区，且产量占比仍在不断增加。随着近期生产利润的逐渐好转，各地区硅铁生产企业也在逐渐复产，电价预期相对稳定，硅铁生产没有较大制约因素，能耗调控对其产量影响预计有限。硅铁生产最主要的成本是电力，目前主产区中，用于铁合金生产的电力大部分均为清洁能源，因此硅铁生产企业由于能耗管控问题导致停产概率较低。由于上半年硅铁产量较低，年度总产量预计同比略有下降，但总供应量仍然偏高。

需求：粗钢需求下降，金属镁与不锈钢需求略有提升。

受多重因素影响，粗钢年度产量预计同比下降，硅铁需求难有持续好转，预计硅铁用于钢材领域的需求下降。各地区金属镁产量有所波动，但总产量稳中有升，硅铁用于生产金属镁及不锈钢的需求量预计均同比增加，年度硅铁总需求预计环比基本持平。

总结：硅铁方面缺乏强力驱动，整体以区间略偏强思路对待。

尽管我们预计本年度硅铁总产量同比下降，需求量整体基本持平，供需层面有边际好转，但是供应过剩的格局并没有被完全扭转，我们预计本年度硅铁总供应仍大于总需求，期末库存持续累积，对硅铁价格有一定拖累。但硅铁成本端也有一定支撑，兰炭价格也在逐渐上行，各地兰炭小料价格较去年同期上涨70-140元/吨不等，预计下半年价格仍较为坚挺。综合来看，下半年多空因素交织，能耗调控消息或对市场情绪有一定扰动，以震荡略偏强思路对待。

关注：能耗调控政策、电力成本。

（来源：光大期货）