1、供应方面：原料方面，目前稀释沥青贴水维持低位，但是不及去年同期低。据金联创统计，7月到货的稀释沥青船货市场报价在-13至-12美元/桶附近，8月到货的稀释沥青船货市场报价区间在-13至-12.5美元/桶，但是由于近期油价表现偏强，沥青理论利润依然下滑，本周生产沥青综合利润约为-850元/吨。隆众资讯统计，截至7月1日，国内沥青81家企业产能利用率为24.6%，环比下降1.1%；2024年1-7月沥青累计产量为1527.01万吨，同比减少232.92万吨，跌幅13.2%。预计月内国内沥青开工率继续下滑，供应维持低位。

2、需求方面：随着梅雨季节接近尾声，市场刚需或有所恢复，厂库库存压力有限。隆众资讯统计，本周国内沥青104家社会库库存共计283.9万吨，环比增加0.4%；国内54家沥青样本厂库库存共计116.3万吨，环比减少4.4%，库存整体环比下滑，但是同比依然偏高；本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为11.1%，环比减少0.8%。

3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外大降，为2023年7月以来的最大周度库存降幅汽油和精炼油库存也出现下降，炼厂开工率再度回升，同时成品油表需也继续增加。近期贝丽尔飓风席卷加勒比海地区，预计于本周末登陆墨西哥沿海地区，可能会对50-70万桶/日左右的原油生产造成扰动，同时也会影响炼厂开工。本周Bloomberg口径统计OPEC 9个减产成员国的6月产量为2123万桶/日，环比减少11万桶，但仍较减产配额高出46万桶，其中伊拉克、科威特和尼日利亚都有产量下降，不过伊拉克和阿联酋仍占超额生产的主要部分。当前市场关注焦点还在于海外旺季需求的逐渐兑现程度，短期油价仍以震荡偏强思路对待，但由于近一月涨幅较大，建议谨慎追多。

4、策略观点：本周，国际油价震荡偏强，沥青盘面和现货价格小幅上行。近期沥青供需有所好转，原料炒作暂告一段落，供应端可讲的故事有限，虽然稀释沥青贴水维持低位但是开工仍有进一步下滑空间。我们认为当前核心的关注点还是在需求的恢复，随着部分南方地区“出梅”，炼厂出货量逐渐增加；中期来看下半年的财政发力有望加快，叠加“金九银十”的施工旺季，落地到需求端仍有一定乐观预期。预计沥青价格有望重心上移，摆脱当前窄幅震荡的区间。

（来源：光大期货）