1、供应：PE方面，7月炼厂检修偏多，国内产量小幅下降，虽然进口量小幅增加，但总供应环比下降；从已公布的检修计划来看，8月检修损失量将开始下降，国内产量有增加预期，进口量8月季节性增加，总供应将有较大幅度的提升。PP方面，7月装置陆续复产，但临时检修出现较为频繁，导致国内产量小幅下滑，进口量也持续下降，总供应环比降低；进入8月检修将明显减少，供应恢复速度预计会加快，进口虽然有下降预期，但总供应预计仍将增加并保持在近5年的高位水平。

2、需求：PE方面，虽然农膜开工和订单有回暖迹象，但依旧处于较低水平，其他下游表现也较为疲软，7月整体需求表现按偏弱；8月来看，为了应对后期棚膜需求，农膜企业将进入补库阶段，整体需求预计将有所回升。PP方面，水泥塑编受房地产和基建低迷的影响，开工持续下滑，但也可以看到注塑表现相对较好，主要系依旧换新政策的落地对家电需求有一定提振，预计8月需求将有所回复，尤其可以关注注塑的表现。

3、库存：PE方面，7月供需双弱，总库存环比小幅增加，从结构上来看，炼厂由于减产有所降库，而需求的疲软使库存主要流向社会；8月需求尚处在恢复阶段，同比将会增加，但相对有限，而供应端的提升相对较为明显，预计总库存将有所增加。PP方面，7月炼厂主动降价去库，并且供应量小幅下降，总库存环比小幅降低；8月供应压力相对7月有所增加，虽然预计需求也将有所回暖，但可能增速相对偏慢，总库存有增加的预期。

4、策略：综合来看，8月PE和PP供应都将出现明显回升，需求方面随着以旧换新实施方案的落地将有一定提振，但可能更多是在预期层面对远月价格提供支撑，现实层面来看，需求的恢复速度可能慢于供应，因此预计库存将表现为增加，整体将表现为强预期若弱现实的结构，基差将有所走弱。

（来源：光大期货）