1、供应：8月电石法利润变化不大，炼厂开工变化不大，想要控量稳价，导致乙烯法的利润有所回暖，产量增加较多，但由于占比有限，总供应虽有增加，但幅度不大，整体来看供应压力没有明显增加，预计后续产量将维持在目前的水平，虽然实在近5年较高的水平，但边际增量有限。

2、需求：8月份房地产成交方面没有明显起色，下游施工表现也较为疲软，水泥发运和螺纹表需在8月大部分时间是下降趋势，知道8月末螺纹表需才有小幅回升，但水泥发运相对滞后，预计后续也将有所回暖，所以可以看到PVC下游的管材和型材开工在8月持续下降，未能提供支撑，后续预计随着房地产施工的季节性回暖，管材和型材的开工或将企稳。出口方面，之前由于BIS认证即将实施，所以出口表现较为谨慎，缩量较多，8月末印度官方宣布BIS认证延期至年底，预计出口将会增加，对国内需求不足形成一定弥补。

3、库存：临近09合约交割，社会库存主动下降，炼厂产量又有增加，导致炼厂库存累库，后续随着需求的回暖，以及出口的恢复，库存压力将有所减弱，预计总库存降低。

4、总结：供应端，炼厂想要控量稳价，因此产量预计不会大幅度增加；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，同时印度BIS认证的延期将对出口形成一定提振，总需求有望增加，因此库存方面压力有所减弱。综合来看，9月旺季预期，但是库存水平相对偏高仍对价格形成压制，预计PVC将在低位震荡。

（来源：光大期货）