2024年上半年，白色家电行业展现出稳步增长的良好态势，基于A股10家上市公司的半年度财务报告分析，家电三巨头继续保持10%以上增速，归母净利润增速的中位数达到12.82%，行业内8成企业研发费用较去年同期稳步增长。

然而从经营现金流来看，尽管有两家企业在报告期内实现了经营现金流的正向增长，但行业内部仍有6成企业的经营现金流净额未能达到2023年同期的水平。引人注目的是，格力电器作为行业内的三巨头，其经营现金流净额同比下滑了83.40%，一定程度映射出整个行业在现金流管理方面面临的挑战与考验。

家电三巨头利润增速均超10%

从归母净利润增速来看，10家白色家电企业中有6家实现正增长，4家出现下滑。增速最快的是海信家电，净利润同比增长34.61%至20.16亿元。TCL智家紧随其后，增速为32.65%，净利润达5.59亿元。美的集团、海尔智家、格力电器等行业龙头企业也保持了10%以上的增速。

相比之下，部分二线品牌的业绩表现欠佳。惠而浦、雪祺电气、澳柯玛的净利润均出现不同程度下滑，其中澳柯玛归母净利润下滑33.36%，降至0.50亿元。这反映出行业竞争加剧，头部企业的规模优势和品牌优势进一步凸显，而部分中小企业面临较大经营压力。

从营收增速来看，TCL智家以24.74%的增速位居榜首，长虹美菱和海信家电分别以16.52%和13.27%的增速紧随其后。美的集团营收增长10.30%，继续保持稳健增长。相比之下，格力电器营收增速仅为0.55%，增长乏力。

研发投入持续加码，创新驱动成为主流

在白色家电行业竞争日益激烈的背景下，企业纷纷加大研发投入，以创新驱动发展。数据显示，10家上市公司中有8家2024年上半年研发费用同比增长。其中，TCL智家研发投入增幅最大，达到71.69%，从1.66亿元增至2.85亿元。美的集团研发投入总额最高，达76.63亿元，同比增长15.91%。海信家电研发投入增幅也达到32.15%，从12.44亿元增至16.44亿元。

持续加大研发投入，反映出白色家电企业对技术创新的重视。在消费升级和智能化趋势下，企业通过加强研发来提升产品竞争力，开发新的增长点。从研发费用占比来看，海尔智家2024年上半年达到3.75%，且研发费用保持在50.89亿元的较大体量，表明行业龙头企业在研发方面的投入力度较大。

值得注意的是，格力电器的研发投入出现小幅下降，从35.44亿元降至35.32亿元。而长虹美菱的研发费用占比仅为1.92%，排位行业底部，一定程度表明这两家公司在研发方面还需加强。

现金流状况分化，经营质量存在差异

经营活动现金流净额是衡量企业经营质量的重要指标。数据显示，10家企业中有9家2024年上半年经营活动现金流为正，而2023年同期为7家，可以看出今年部分白色家电企业现金流有所改善。

美的集团以334.88亿元的经营活动现金流净额领先，较去年同期增长12.43%，显示出强劲的现金创造能力。海尔智家和长虹美菱的经营活动现金流净额分别为78.18亿元和27.28亿元，同比均有所增长。

长虹美菱的经营活动现金流净额大幅增长，从14.11亿元增至27.28亿元，增幅达93.34%。相比之下，行业内6家企业现金情况不及2023年上半年的水平，其中格力电器的经营活动现金流净额大幅下降，从308.60亿元降至51.22亿元，降幅高达83.40%，这一现象值得关注。

总结而言，2024年上半年白色家电行业呈现出复苏态势，但企业间分化明显。头部企业如美的集团、海尔智家等凭借规模优势和品牌实力，在研发投入、业绩增长和现金流等方面表现优异。海信家电、TCL智家等企业也展现出较强的增长势头。然而，部分二线品牌面临较大经营压力，业绩下滑明显。