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    镍:宏观情绪提振 盘面偏强运行

    乡村经济

    2024-09-26 19:10:07

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    【现货】9月25日,SMM1#电解镍均价128725元/吨,日环比2375元/吨。进口镍均价报127775元/吨,环比2375元/吨;进口现货升贴水报-200元/吨,环比25元/吨。

    【供应】产能扩张周期,产量高位企稳。据SMM,2024年8月精炼镍产量继续提升至29200吨,同比增长32.73%,环比增长1.21%。

    【需求】合金是纯镍主要下游,军工和轮船等合金需求好,企业逢低采买,电镀下游需求整体有限。8月不锈钢期现延续偏弱,未有有明显回暖迹象,增产的预期没有带动下游终端订单改善。据Mysteel统计,9月排产337.57万吨,月环比增加0.73%,同比增加5.89%。

    【库存】趋势性累库。截止9月25日,LME镍库存124404吨,周环比继续增加978吨;SMM国内六地社会库存29895吨,周环比增加82吨;保税区库存4000吨,周环比减少100吨。

    【逻辑】近期盘面偏强运行,宏观情绪回暖叠加前期镍价估值偏低推动盘面上行。宏观方面,海内外利好频出,上周美国将联邦基金利率目标区间下调50个基点,降至4.75%至5.00%之间的水平,本周继美联储之后央行也实现降息预期,资金环境改善提振情绪。产业层面,镍铁基本面未有明显变化,镍铁价格小幅下行,矿端依旧维持偏紧现实偏松预期。日内镍价回升,现货成交有所转冷,各品牌现货升贴水稳中有跌。近期国产出口利润缩窄,后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限,下游不锈钢压力有所增加,钢厂对原料压价心态再起;新能源端,下游三元前驱体询单活跃度有所增加,但成交依旧较少,镍盐厂维持挺价,硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上,宏观情绪回暖,镍基本面变化不大,精炼镍存在成本支撑,但产业端没有驱动情况下向空间有限。短期估值修复逻辑为主,预计镍价区间震荡运行。

    【操作建议】主力参考120000-130000。

    【短期观点】区间震荡。

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