11月25日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，沪镍期货盘中高位震荡运行，主力合约小幅收涨0.84%，报126950.00元。

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消息面上，印度尼西亚镍矿商协会（APNI）发布2024年12月的镍矿内贸基准价格，12月的参考价格为15822.95美元/湿吨，较11月参考价17072.14美元/湿吨下跌约7.32%。

基本面，瑞达期货指出，原料端虽然菲律宾雨季到来，但印尼RKAB配额释放，印尼矿端供应问题的缓解，有望改善镍矿供应格局。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产能随着镍矿供应恢复，产量也将逐步回升。

需求端来看，华联期货分析称，十一月不锈钢需求整体进入淡季，目前无明显上行驱动；新能源产业链方面，虽然新能源领域表现亮眼，但需求重心向磷酸铁锂倾斜，对硫酸镍需求有限。

展望后市，广州期货表示，国内政策空窗期内，短期宏观情绪易跟随美元指数走势而变化，而过剩格局始终对镍价施压，对镍价维持震荡偏弱观点，上行动力需要等待印尼镍矿供应收紧或者宏观利多扰动。