螺纹热卷：成材短期震荡偏弱为主

当前宏观政策预期处于真空期，宏观政策方面缺乏足够强的预期，关于两会数据预期的小作文干扰盘面价格运行。基本面来看，螺纹产量环比走低，螺纹供应处于近几年以来低位。1月份开始电炉开工进入季节性放假停产阶段，电炉的开工逐步季节性走低。整体上看，螺纹供应仍将面临季节性回落，后续产量将快速下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，预计螺纹总库存进入春节前的季节性累库阶段。需求方面，春节假期临近，工地施工将逐步下降，螺纹需求预期将继续季节性回落。整体上看，螺纹基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修，后期随着产线检修完成，热卷产量将继续回升至高位。预计春节期间热卷产量将回升至高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，终端制造业需求保持稳定。库存方面，热卷总库存环比微增，有见底回升的迹象。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续季节性回升。宏观缺乏强力利好支撑，成材短期震荡偏弱为主。

铁矿石：预计短期矿价继续区间震荡

上周黑色市场受宏观消息扰动较小，铁矿石交易逻辑回归基本面，周初市场预期后续铁水降幅收窄，矿价震荡企稳，但实际周四铁水产量数据继续季节性下滑，叠加港口库存在集中到港压力下阶段性止降转增，铁矿石盘面大幅补跌。后续来看，尽管上周到货增加导致港口库存止降转增、但增幅较小，侧面说明当前供需仍可维持紧平衡格局，短期矿价快速下跌后，低价有钢厂冬储刚需买盘承接、港口现货成交尚可，考虑到未来两周现货仍有刚需补库托底，预计进一步下跌空间有限，上方压力则主要来自相对一致的“弱预期”和年末铁水继续快速下滑风险，预计短期矿价继续区间震荡，建议谨慎操作。

焦煤：短期区间震荡

上周五焦煤期价震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1154，涨幅0.13%。现货端，山西中硫主焦煤1310，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差-14，环比+25.5。焦煤供需双减延续。基本面依旧承压，市场信心不足。现货方面，山西煤价下跌未稳，港口价格部分回升，但有价无市场，现货表现疲软。供给端年关将至安全生产，矿山和洗煤厂开工率大幅下降，蒙煤通关量收窄，总供给环比大幅减量。需求端，上游矿山继续累库，出货压力大，下游则维持低库存策略，刚需补库，周内铁水下滑明显，刚需量下降。总体来看，焦煤虽然供需双减，但需求减速明显快于供给，库存仍在累库过程中，价格偏弱，但边际上现货跌幅收窄，盘面给到平水附近震荡，短期矛盾不大，上下空间均有先，区间震荡。

焦炭：若05给到升水位置，仍有较好套保机会

上周五焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1769.5，跌幅0.76%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1610，环比+0。基差5.7，环比+61。焦炭供平需减，下游冬储已经过半，钢厂长协单被动累库，维持刚需采购，短期难有亮点。供给端，元旦节后部分省份环保限产产量恢复，国内独立焦化厂开工回升，钢企焦化产能开工略将，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，刚需下降。市场投机需求低迷，第五轮提降落地后，目前吨焦利润回到盈亏线，钢厂盈利一般，本周有第六轮提降预期。操作上，若05给到升水位置，仍有较好套保机会。

动力煤：预计大寒之前煤价或逐步趋稳

假期结束，煤矿供给继续恢复。坑口煤价小幅上涨，贸易商及部分非电下游春节前仍有补库需求，价格仍有一定支撑。港口价格暂稳，下游需求转弱，交投僵持。进口煤价格持稳，外盘相对坚挺，受内贸市场影响，进口商报价支撑强，买卖双方报还盘有差距。近日有连续弱冷空气将带来大风降温天气，中东部多地的气温虽然会有震荡，但大多仍旧是维持较常年偏高水平，日耗支撑弱，整体水平仍低于同比。非电需求环比改善，煤化工部分装置检修结束，开工小幅回升。主要省市电厂库存缓速去化，沿海地区库存整体平稳运行。产地供给周期性下降，港口价格跌破长协，上游发运节奏放缓，铁路到港量降至中位；下游补库暂无压力，采购积极性不高，刚需拉运为主，北港库存窄幅去化。春节逐步临近，随着后续补库需求的周期性减弱，煤价支撑将有所转弱，叠加上半月整体偏暖，日耗驱动亦不强，预计大寒之前煤价或逐步趋稳。仍需观察上半月的天气影响。

（来源：新湖期货）