【市场表现】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%，盘中一度跌0.57%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益率全线上行，短券弱势明显。截止发稿，3年及5年期国债活跃券收益率上行超3bp，5年期“24附息国债14”报1.3575%，10年期“24附息国债11”上行1.5bp报1.605%，30年期“24特别国债06”上行2.5bp报1.8625%。此外，10年期“24国开15”上行1.65bp报1.654%。

【资金面】

央行公告称，1月7日以固定利率、数量招标方式开展了71亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1577亿元逆回购到期，全天净回笼1506亿元，为连续4天净回笼。

资金面方面，银行间市场存款类隔夜回购加权利率稍涨，资金面整体均衡。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.56%附近，较上日变化不大。央行元旦后在公开市场回笼资金近尾声，在税期开始前流动性压力预计有限。还要关注地方债发行安排、以及信贷投放高峰对资金的影响。Wind数据显示，CNEX债券分歧指数全品种方面，证券有所变化，多数时间以卖盘为主。全天来看，银行为主要买盘，基金为主要卖盘。

【操作建议】

基本面因素来看，12月制造业PMI显示经济继续环比改善，供需两端有所分化，债市对基本面指标并不敏感。在连续上涨后昨日债市出现一定调整，尚未出现持续性的利空线索，短期在降息落地利多出尽之前债券利率下行趋势不易打破，多单仍可持有观望。当前债市的主要潜在利空一是在于长端国债利率下行过快，超前定价降息预期，来到历史低位后监管对长债预期管理可能进一步加强，二是跨年后部分累计浮盈较厚的机构止盈情绪有可能增强，容易形成情绪共振带来高波动。单边策略上，短期多单或可持有，但需提高对监管因素和止盈情绪利空的警惕。

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