【期现】

昨日，焦炭主力合约下跌2.02%（-35.5），最终报收1722.5元/吨。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1460元/吨，环比持平，日照准一级冶金焦报1600元，环比持平。日照港仓单1776元，基差53.5元/吨。

【利润】

截至1月2日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-3元，利润周环比-37，其中，山西准一级焦平均盈利18元（-32），山东准一级焦平均盈利40元（-50），内蒙二级焦平均盈利-50元（-32），河北准一级焦平均盈利29元（-42）。

【供给】

截至1月2日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比-0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.9万吨，周环比+0.1。总产量-0.1至112.5万吨。

【需求】

247家钢厂日均铁水225.20万吨，周环比-2.67，折算焦炭需求113.94万吨，日均供需差环比-1.42万吨。本周焦炭供需双减，表需回落。

【库存】

截至1月2日，焦炭总库存950.8万吨，周环比+16.1，其中，全样本独立焦企焦炭库存93.3万吨，周环比+2.1，247家钢厂焦炭库存654.9万吨，周环比+9.8。港口库存202.6万吨，周环比+4.2。

【观点】

昨日焦炭增仓下行，夜盘维持弱势。基本面来看，目前焦炭六轮提降后焦企多位于盈亏平衡线上方，焦炭自身供需暂无重大矛盾。供应端，受限产及利润回落影响，上周焦炭产量环比小幅回落，由于环保限产解除，供应或存在回升可能。需求端，下游钢厂盈利率持稳，铁水降至225左右，本周钢厂检修有所减少，铁水料止降或小幅复产。库存端，焦炭总库存回升且累库速度加快，以下游钢厂累库为主，整体库存绝对值处于历史同期中性偏低水平，供需矛盾暂不凸显。展望后市，国内宏观预期有限下考虑回归基本面逻辑，尽管焦炭自身及成材供需矛盾有限，焦煤供需压力仍存，预计价格跟随成本偏弱运行为主。

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