【现货】

主流矿粉现货价格持平。日照港PB粉755元/吨，巴混粉777元/吨。

【基差】

PB粉和巴混粉仓单成本分别为799.7元和796.5元。PB粉夜盘基差46.7元/吨左右。

【需求】

铁水产量维持季节性下降趋势，环比-2.7至225.2万吨，高炉产能利用率-1至84.55%。

【供给】

据统计局数据披露，1-11月铁矿石进口量11.26亿吨，同比+4%（+4742万吨）。周度数据来看，本周到港量环比+328.9至2834.3万吨；海外矿山冲量结束，全球发运环比-367.3至3112.1万吨，其中澳巴-314至2624万吨，其他非主流国家-53至488万吨。

【库存】

截至1月6日，45港库存1.497亿吨，环比周四+96万吨，环比上周一+68.9万吨，整体水平高于去年同期；钢厂进口矿库存环比+214.8至9858.9万吨，与去年同期持平。按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】

五大材维持季节性减产趋势，铁矿石需求端承压运行。基本面上，全年供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供增需减，钢厂按需补库，港库环比上升。供应来看，本周到港量维持上升趋势，环比+328.9至2834.3万吨。需求来看，日均铁水产量维持下降趋势，环比-2.7至225.2万吨。库存来看，近期钢厂按需补库，但整体水平与去年相当；港口库存高位运行，截止1月6日，45港库存1.497亿吨，整体高于去年同期水平。钢材端数据来看，钢银网口径下，社库维持小幅去库，分结构来看，建材与冷轧小幅累库，但符合消费淡季预期；考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端整体矛盾不明显。随着中央经济会议的结束，进入宏观真空期，市场观望为主，盘面震荡偏弱。展望后市，考虑到钢材库存偏低，节后钢厂复产弹性较大，叠加一季度供应有季节性走弱预期，操作上，05合约关注750附近支撑，待5-9价差回调企稳后试多。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。