策略摘要

工业硅上游企业减产意愿仍存，市场供应压力有所缓解，但仓单及库存较多，对现货市场有一定冲击，同时下游企业订单量不足预期，节前补库基本完成，多数厂家仍保持观望的心态，短期内下游需求乏力的局面难以得到改善，整体来看工业硅供需呈现出双弱的格局，盘面呈现出偏弱运行的走势，目前基本跌破非自备电现金成本，需关注后续减产情况，若继续大幅减产，盘面有望出现超跌反弹。

核心观点

市场分析

2025-01-07，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2502开于10770元/吨，最后收于10580元/吨，较前一日结算变化（-265）元/吨，变化（-2.44）%。截止收盘，2502主力合约持仓114596手，当日增仓7668手。总合约持仓32.88万手，较上一交易日增加7511手。当前，新交割品已开始仓单注册，2025-01-07仓单小幅上涨，仓单总数为56570手，较前一日变化1572手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在11100-11200（-50）元/吨；421#硅在11700-12000（0）元/吨，新疆通氧553价格10300-10500（0）元/吨，99硅价格在10300-10500（0）元/吨。近期因盘面价格下跌，期现商非标品仓单性价比提升，成交情况好转，但硅厂出货受阻。临近春节假期，现货市场成交清淡，下游订单以刚需采购为主，需关注春节下游厂家补库情况。上游企业减产意愿走强，供应端持续偏弱，但下游需求也呈现弱势，短期将维持供需双弱格局。根据SMM报道，部分硅企反馈1月有检修减产预期，2025年1月工业硅行业开工预计继续走弱。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12800-13500（0）元/吨，有机硅价格企稳。

策略

中性，区间操作

风险

1、新疆减产力度；

2、多晶硅企业减产规模；

3、新仓单注册进度；

4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

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