螺纹热卷：短期成材价格震荡偏弱运行

昨日成材价格震荡走低，价格延续弱势表现。周三上午国务院将召开新闻发布会以旧换新政策扩容，补助金额也将扩大，不过对盘面价格支撑力度有限。目前宏观真空期，缺乏足够的宏观利好支撑。基本面上，螺纹产量环比下降，1月开始电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，库存绝对值处于低位，不过螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比微增，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格震荡偏弱运行。

铁矿石：谨慎操作

昨日连铁延续弱势，05合约收盘747.5，跌幅0.33%。基本面来看，供应端，上周到港超预期增加或有透支后续到港可能，预计后两周到港有所回落，关注1月下旬到港再度回升压力；需求端，钢联铁水数据显示钢厂季节性检修增加，需求延续下滑态势，但近期仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑；库存方面，周内到货增加导致港口库存止降转增、但增幅较小，侧面说明当前供需延续紧平衡格局。综合来看，国内宏观会议“真空期”，价格缺乏积极的预期引导，上方压力主要来自产业相对一致的“弱预期”和年末铁水继续快速下降，关注本周铁水产量数据变化，周初检修数据显示后续铁水有望止跌，若需求企稳，叠加现货端钢厂冬储补库支撑，短期对矿价或有一定支撑，建议谨慎操作。

焦煤：价格偏弱震荡

周三焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1096.5，跌幅1.53%。现货端，山西中硫主焦煤1260，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤925，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-40，基差20，环比+28。现货方面，国产煤价格下跌未稳，港口询价好转，但成交困难，贸易商观望情绪浓。供给端元旦前年检企业开工修复，矿山和洗煤厂开工率本周回升，蒙煤通关量小幅上行，总供给宽松。需求端，上游矿山持续累库，出货压力大，年前抛货意愿较浓，下游钢厂和独立焦化厂焦煤库存已不低于往年水平，刚需补库，冬储意愿不佳，铁水预计本周持平或小幅有增。总体来看，周内供需均有回升，但供给压力仍然较大，增长幅度大于刚需回升量，上游库存仍在累库过程中，下游钢厂常规补库，总库存持续累库。盘面来看，在无宏观政策影响下，05合约跟随现货行情进入负反馈，基差收敛，现货未稳前，价格偏弱震荡。操作上，反弹至平水线以上高空。

焦炭：年前有第七轮提降预期

周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1692.5，跌幅1.05%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1590，环比-20。基差2.5，环比-18。焦炭基本面依旧承压。供给端，元旦节后部分企业恢复生产，国内独立焦化厂开工回升，钢企焦化产能开工略降，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，刚需下降，本周预计铁水小幅波动，体量有限。市场投机需求低迷，目前吨焦平均利润回到盈亏线，钢厂盈利一般，焦炭持续累库。周三第六轮提降落地后，随着钢材价格的下跌，钢厂仍有压缩原料利润的意愿，年前有第七轮提降预期。操作上，若05合约再度收敛至平水或给到升水，仍有套保机会。

动力煤：天气转冷，但港口交投依然僵持

腊八后放假煤矿增加，煤矿出货相对平衡，坑口煤价稳中偏强，下游非电年末补库，但贸易户采购积极性下降。港口价格暂稳，市场氛围冷清，成交疲弱。进口煤价格持稳，高低卡品种尚有优势，成交量有所改善。进入“三九”后，冷空气发力扭转偏暖格局，北方风寒、南方湿冷来袭，居民端用电需求支撑转强。非电需求环比改善，煤化工部分装置检修结束，开工小幅回升。主要省市电厂库存缓速去化，沿海地区库存整体平稳运行。发运利润倒挂，煤炭到港量继续下降；下游拉运积极性不高，调出略高于调入，北港库存恢复去化。虽然春节前气温将转冷，但随着后续补库需求的周期性减弱，以及下游消费企业的放假，煤价支撑将有所转弱。

（来源：新湖期货）