策略摘要

临近年底，铅蓄电池市场终端消费表现平淡，经销商多以消化库存为主，企业订单普遍有所下滑。不过冶炼企业在当下同样出现开工率下滑的情况，目前供需双弱情况明显，铅价或仍维持震荡格局。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-29.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为75元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至225元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至75元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-50元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为75元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日下降25元/吨至9575元/吨，废黑壳较前一交易日下降25元/吨至10025元/吨。

消息方面，据SMM讯，沪铅呈震荡上行态势，持货商随行出货，期间河南地区雾霾解禁，车辆运输恢复正常，炼厂厂提货源报价较上周五增多，同时再生铅炼厂挺价出货，继续对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，下游企业陆续按需采购，散单市场交易活跃度稍好。

库存方面：截至1月6日，SMM铅锭库存总量为4.82万吨，较上周同期上涨0.07万吨。截至1月6日，LME铅库存为234900吨，较上一交易日减少3200吨。

■策略

单边：中性。套利：暂缓。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。