策略摘要

工业硅上游企业减产意愿仍存，市场供应压力相对小幅缓解，但现货市场交易相对清淡，库存相对过剩，厂库持续增压，需求端下游企业订单量不足预期，多数厂家仍保持观望的心态，短期内下游需求仍处于弱势中，整体来看工业硅供需呈现出双弱的格局，盘面呈现出震荡运行的走势，若情绪好转，有望出现一定超跌反弹行情。

核心观点

市场分析

2025-01-09，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2502开于10500元/吨，最后收于10510元/吨，较前一日结算变化（-50）元/吨，变化（-0.47）%。截止收盘，2502主力合约持仓103088手，当前，新交割品已开始仓单注册，2025-01-09仓单小幅上涨，仓单总数为57294手，较前一日变化260手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在11000-11200（0）元/吨；421#硅在11600-11900（0）元/吨，新疆通氧553价格10300-10400（0）元/吨，99硅价格在10300-10400（0）元/吨。近期因盘面价格下跌，期现商非标品仓单性价比提升，成交情况好转，但硅厂出货受阻。临近春节假期，现货市场成交相对清淡，下游订单以刚需采购为主，需关注春节下游厂家补库情况。上游企业减产意愿走强，供应端压力小幅有所缓解，但下游需求也呈现弱势，短期将维持供需双弱格局。根据SMM报道，部分硅企反馈1月有检修减产预期，2025年1月工业硅行业开工预计继续走弱。需关注整体开工情况变化，根据百川统计数据，目前金属硅总炉数756台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少14台，截至1月9日，中国金属硅开工炉数237台，整体开炉率31.35%。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12800-13500（0）元/吨，有机硅价格持稳。

策略

中性，可逢低布局多单

风险

1、新疆减产力度；2、多晶硅企业减产规模；3、新仓单注册进度；4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

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