1月10日当周，主力合约2502开于122200元/吨，收于125480元/吨，相比上周收盘上涨2.32%。本周沪镍主力合约受印尼镍矿消息影响，周一探底反弹，之后连续振荡上涨，收阳线。

宏观方面，美当选总统发表相关言论，引发市场各种担忧，使美元走强。周五非农数据超预期，美经济表现强劲，降息预期减弱，国内陆续按排专项债发行。基本面方面，印尼镍矿价格维持坚挺，周五外媒报道今年额度在2亿吨左右，大幅少于去年的2.75亿吨。现货方面，周内价格回升，市场成交情况一般，年底需求减弱。国内库存略增，LME库存略增，镍铁价格平稳，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。

本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，1月10日当周金川镍升水下降150元/吨至3050元/吨，俄镍升水下降50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨17.11美元/吨至-207.39美元/吨。本周沪镍库存减少1105吨至33575吨，LME镍库存增加876吨至164904吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少364吨至44755吨，全球精炼镍显性库存增加512吨至209659吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。

■镍观点：

近期精炼镍价大幅下跌，成本支撑较强。另一方面临近春节，现货对盘面价格影响较小，更多的是宏观面的影响。预计近期以振荡反弹为主，另外春节期间保证金将提高，需尽早控制仓位。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。

镍策略：

中性。

■风险：

关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。

（来源：华泰期货）

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