螺纹热卷：后续价格走势更多受宏观情绪的影响

昨日成材价格震荡走高，价格表现偏强。螺纹产量环比下降，电炉进入季节性集中停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。春节期间产量将维持低位。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求季节性回落。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，价格向下的驱动不大。热卷方面，热卷产量环比回升，产量回到高位，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将维持高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材现货市场逐步清淡，后续价格走势更多受宏观情绪的影响。

铁矿石：谨慎操作

昨日连铁偏强运行，05合约收盘797，涨幅1.85%，基差继续收窄。基本面来看，供应端，海外矿发运环比回落、同比偏高，内矿开工率回升好于预期，整体供应压力中性偏高；需求端，本周铁水产量见底企稳，符合市场预期，对铁矿石价格有一定支撑，但阶段性集中到港压力下，港口库存继续累积对价格形成压制。综合来看，近期国内宏观会议“真空期”各项新闻发布会表态积极，宏观面情绪环比修复，对铁矿石价格压制略有松动，但后续弱现实、弱预期能否改观仍需跟踪基本面数据观察，考虑到需求端边际改善力度较弱，叠加盘面可能在冬储尾声提前抢跑，仍需警惕矿价回落风险，建议谨慎操作。

焦煤：预计反弹高度相对有限

周四焦煤期价延续反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1170.5，涨幅1.96%。现货端，山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-31，基差-42，环比-11。焦煤宏观预期改善，基本面短期矛盾不大。现货方面，国产煤涨跌不一，港口价格隆价去库和蒙煤开始稳价。供给端本周开始矿山陆续放假，开工下降，总供给环比收缩。需求端，上游矿山和洗煤厂库存高位累库，出货压力大，港口成交好转，降价去库，下游钢厂和焦化厂刚需补库，铁水日均产量企稳小幅回升。总体来看，基本面偏弱但边际改善，情绪上近期内外宏观氛围偏强，主力合约反弹至升水，春节前高库存压力且上游持续累库压力下，预计反弹高度相对有限，产业矛盾不突出，期价进入交易宏观预期阶段。操作上，给到期现正套的性价比，节前若升水较多，建议等宏观情绪释放结束后高空。

焦炭：05合约期价反弹已至升水

周四焦炭期价震荡反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1783，涨幅0.91%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1570，环比+10。基差-63.5，环比-48.5。供给端，元旦节后部分省份环保限产产量恢复，总供给保持稳定。需求端，铁水日均产量224.48万吨，环比+0.11万吨。有企稳迹象。近期宏观情绪改善，市场投机需求转强，第六轮提降落地后，目前吨焦平均利润微亏，钢厂盈利一般，基本面偏弱。但周内宏观情绪推动盘面投机需求释放，下游冬储临近尾声，陆续开始放假，周内最后一轮冬储补库，原料需求边际好转，05合约期价反弹已至升水，02、03合约平水。操作上，建议节前近月给到升水结构可逢高空。

动力煤：节前煤价将保持弱势运行

放假煤矿增加，部分煤矿检修，供给继续收紧，但贸易户采购需求下降，产地价格弱稳。港口价格保持下行，下游需求疲弱，市场交投僵持。进口煤价弱势运行，终端采购需求不强，超投标活跃度下降。全国大部将迎来升温，气温将陆续转为偏高水平，叠加春节临近，用电企业放假，目前日耗整体表现偏弱，后续或加速回落。非电需求小幅好转，煤制甲醇开工整体平稳，煤制尿素开工小幅回升。主要省市电厂库存有趋稳迹象，整体依然大幅高于同期水平。发运利润倒挂，叠加供给收紧，煤炭到港量维持中低位；下游拉运积极性不高，低于调入，北港小幅累库。大寒前后气温偏暖，而随着春节临近，用电企业放假增加，需求整体将周期性下行，而行业库存依然处于高位，节前煤价将保持弱势运行。

（来源：新湖期货）