一、行情回顾

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上一交易日，纸浆主力合约收于6114.0元/吨，涨幅0%。

二、基本面汇总

欧洲纸浆消费仍呈弱势，11月欧洲港口库存环比小幅下降，但整体仍位于近五年高位。国内旺季频频落空，下游纸厂提价并不顺畅，纸价整体呈现下滑态势，纸厂盈利状况依旧处于低迷状态，出货不顺导致原料采购量减少。年底纸价止跌反弹，需求略有好转，供需边际改善短期提振盘面。

2024年海外新增阔叶浆产能较多，而针叶浆并无新增产能投产，供应压力相对较小。国内也有大量纸浆产能投产，供应压力持续增加。12月国内纸浆进口量环比回升，2024年总体进口压力不大，不过欧美需求恢复缓慢，而欧洲及全球纸浆库存处于偏高水平，2025年进口端压力存在加大的可能性，国内整体供应环境预期宽松。

中国12月份进口纸浆324万吨，环比增加44万吨；截止2025年1月23日，中国纸浆主流港口样本库存量为175.8万吨，较上期下降0.7万吨，港口库存继续延续去库的趋势。

三、机构观点

建信期货：下游市场需求随着节日临近逐渐转淡。文化用纸市场，部分下游印厂已进入假期，常规备货基本结束。生活用纸市场，部分纸企陆续检修，下游加工厂按需采买，供需呈现下降趋势。包装用纸市场，终端尚存春节前后赶工订单，市场整体出货放缓。整体来看，现货市场交投转淡，基本面暂无明显驱动，节前资金提振盘面走势转强，关注节后外盘报价指引以及消费变化情况。

国投期货：上周纸浆期货震荡走高，现货价格表现稳中偏强，山东银星现货报价6600元/吨，价格持稳。临近假期，对于纸厂的需求总体有限，生活用纸价格持稳，部分企业在2月份有涨价计划。外盘报价经过上调之后，短期或维持平稳状态；中国12月份进口纸浆324万吨，环比增加44万吨；截止2025年1月23日，中国纸浆主流港口样本库存量为175.8万吨，较上期下降0.7万吨，港口库存继续延续去库的趋势。操作上多单谨慎持有，节前可以考虑适当止盈。