【现货】

截止收盘，铁矿主力合约-0.99%（-8），收于801。主流矿粉现货价格：日照港PB粉-6至791元/吨，巴混粉-6至810元/吨。

【基差】

PB粉和巴混粉仓单成本分别为839.2元和832元。PB粉基差38.2元/吨左右。

【需求】

Mysteel口径下，本周铁水快速复产，环比+2.99至228.44万吨，高炉产能利用率+1.12至84.64%。预计节后至2月底将攀升至230万吨以上，关注节后复产情况。

【供给】

本周全球发运大幅回升，澳洲补发，港口运作恢复。全球发运+1217.9万吨至3447.3万吨，其中澳洲发运量2067.1万吨，环比增加832.6万吨，其中澳洲发往中国的量1744.8万吨，环比增加776.8万吨。巴西发运量703.2万吨，环比增加69.1万吨。非澳巴发运大幅回升。45港口到港量1762万吨，环比减少922.7万吨。

【库存】

截至2月5日，45港库存15367.68万吨，周环比+433.37万吨，绝对值历史同期极高，港口大量到港叠加假期疏港高位回落，库存大幅累库；钢厂进口矿库存环比-1381.58至9464.74万吨。假期补库较少，钢厂消耗原有库存为主，钢厂大幅去库。

【观点】

目前铁矿高库存制约价格，但节后钢厂复产略超预期，短期铁矿总库存变动有限，复产逻辑下或维持偏强表现。供应来看，本周全球发运大幅回升，澳洲天气影响消除，全球发运显著恢复。需求方面，本周铁水产量回升至228万吨左右，钢厂盈利率尚可，后续预计2月底前铁水产量有望回升至230万吨以上的水平。关注节后铁水复产情况。库存来看，港口库存大幅累库，钢厂维持消耗下库存大幅去化，节后总库存维持去化。展望后市，短期铁水产量仍有回升空间，复产逻辑下铁矿整体表现将相对强势，但高库存仍是制约价格上行的关键因素，铁矿上方压力关注820一线。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。