市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2505合约13885元/吨，较前一日上涨65元/吨，涨幅0.47%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14683元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差CF05+798，较前一日下跌45元/吨。全国均价14922元/吨，较前一日上涨40元/吨，现货基差CF05+1037，较前一日下跌25元/吨。

近期市场资讯，根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至2月16日巴西2024/25年度棉花种植完成95.9%，环比增加8.5个百分点，同比去年下滑3.1个百分点。巴西棉播种接近尾声，进度略滞后去年同期。根据2月的巴西平衡表，24/25年度棉花种植面积增至203.69万公顷，据此估算已播种195.33万公顷。

昨日郑棉期价延续反弹。国际方面，USDA供需报告再次上调全球棉花产量及期末库存，整体调整中性偏空。但由于美棉期价已经跌至较低水平，在外围金融市场普涨的带动下，上周外盘整体止跌反弹。最新一周美棉出口签约数据环比显著反弹，也对盘面形成一定支撑。不过新年度国际棉市供应宽松的格局并未改变，对于棉价的压制持续存在。叠加特朗普上台后宏观扰动持续，国际棉价整体波动较大。国内方面，当前产业链已经基本恢复，下游纺织企业开机率继续回升，不过受关税影响采购仍较为谨慎，纺企随用随购为主，整体购销环比有所好转。国内目前仍维持供强需弱格局，当前外围市场风险加剧，重点关注节后下游全面复工后春夏订单下达情况。短期补库预期提振棉价，但若订单并未出现明显的恢复，棉价预计难以延续反弹走势，承压运行为主。

策略

中性

风险

宏观及政策风险

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。