螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

昨日成材价格震荡走高，价格偏强运行。螺纹方面，春节假期结束，电炉开工逐步回升，预计后期螺纹产量将持续增加。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位。预计接下来一两周螺纹库存将继续累库，关注螺纹总库存拐点情况。需求方面，正月十五之后工地将迎来复工潮，根据百年建筑的统计，正月十七工地开复工恢复进度偏慢。不过当前终端需求仍在恢复中，终端需求暂时难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量处于高位，供应压力偏大。需求方面，春节假期结束，终端需求环比恢复，制造业开工恢复。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计春节后热卷总库存的峰值压力较大。短期来看，成材价格震荡为主，关注成材供应和需求恢复的进度。

铁矿石：预计短期矿价仍以震荡运行为主

昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘818，涨幅1.43%。铁矿石静态基本面仍然健康，供应端，MRL由于天气原因将Onslow铁矿的产量目标下调了150-240万吨，短期由于澳矿发运恢复，供应端仍有边际增量压力，此外，需求端尽管当前暂未看到铁水有趋势性减产，但上周四百年建筑节后复工调研数据显示当前下游需求恢复节奏偏慢，钢厂继续复产意愿下降，前期复产逻辑驱动的上涨行情被迫暂缓，铁矿石顶部压力较大。本周下游成材成交陆续恢复，对铁矿石价格有一定积极影响，但今年“旺季”需求强度尚不能确定，预计短期矿价仍以震荡运行为主。

焦煤：短期矛盾不突出，上下驱动均有限

周二焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1091，涨幅0.41%。现货端，节前山西中硫主焦煤1150，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤895，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1320，环比+0，基差+4，环比-7。现货方面，蒙煤、山西煤跌多涨少，港口成交走弱。供应矿端仍在复产，蒙煤通关受口岸胀库影响，高位小幅回落。需求端终端地产和基建项目复工进度缓慢，国产煤价格偏弱。焦煤供给宽松，上游库存高位，出货困难，下游独立焦化厂和钢厂保持低库存策略，刚需采购，库存转移不畅，中期看空逻辑未变。盘面05主力合约基差平水附近，短期矛盾不突出，上下驱动均有限，需要观察本周复工情况是否构成新一轮的期现负反馈行情，且2月下旬需警惕两会政策预期扰动，建议等待反弹基差拉开再布局空单。

焦炭：反弹逢高空

周二焦炭期价小幅反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1701，涨幅0.41%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1470，环比-0。基差-85，环比-13。供给端，焦化厂开工维持稳定，原料端焦煤价格有所下跌，给焦企让利。需求端，上周铁水日均产量228万吨，环比-0.45万吨，窄幅波动，预计本周仍有小幅下降，焦炭第九轮提降周二落地，钢厂观望情绪偏浓，春储意愿不佳，后市仍有提降预期。盘面九轮提降后，05合约升水结构下叠加现货下跌未稳，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：库存压力增加，煤价维持弱势

产地煤矿供给向好，下游需求走弱，长协兑现及刚需采购均有下降，且贸易户多观望，坑口价格继续下行。港口煤价仍在下行，下游各环节库存均偏高，整体需求疲弱。中低卡进口煤需求向好，价格小幅上涨，终端对高卡需求不强，价格弱稳。北方冷空气降温，南方阴雨天气为主，但下行中东部整体气温接近正常水平。非电需求表现偏弱，煤化工开工继续下降。主要省市电厂库存季节性去化，整体依然高于同比，终端或有主动去库倾向。产地供给运输恢复，港口调入加速增长；下游主动去库，拉运积极性不足，北港高位累库。动力煤基本面宽松，中下旬天气对日耗的驱动有限，虽然下游产业逐步恢复，但库存整体偏高，终端主动去库，煤价将继续偏弱运行。

（来源：新湖期货）