周三，国产全乳胶17200元/吨，环比上日下跌50元/吨；泰国20号混合胶16950元/吨，环比上日下跌50元/吨。

原料端：昨日泰国胶水报收67.5泰铢/公斤，环比上日上涨0.5泰铢/公斤；泰国杯胶报收61.15泰铢/公斤，环比上日上涨0.35泰铢/公斤；云南产区全面停割；海南产区全面停割。

截至2025年2月16日，中国天然橡胶社会库存136.97万吨，环比增加0.64万吨，增幅0.47%。中国深色胶社会总库存为79.05万吨，环比减少0.27%。其中青岛现货库存降0.08%；云南降1.61%；越南10#降1.24%；NR库存增1.25%。中国浅色胶社会总库存为57.92万吨，环比增1.5%。其中老全乳胶环比降0.74%，3L环比增8.6%，RU库存小计增3.3%。

观点：供应端来看，随着低产季逐步来临，全球天然橡胶供应季节性下滑，泰国等主产区原料价格高位运行，整体来看，供应端符合季节性变化，未有超预期事件。需求端来看，国内轮胎生产企业在春节假期后迎来有序复工，成品库存持续消化。整体来看，自春节前起，天然橡胶的供需矛盾并不突出，基本面无法给出明确的方向指引。向后看，无论是短期的低产季与橡胶树产能自然释放空间有限，未来的供应端压力或有限。而在全球轮胎行业表现坚挺的背景下，或支撑天然橡胶需求。RU&NR或在宽幅震荡中上行。

（来源：中信建投期货）