策略摘要

现货价格持稳运行，部分规格价格小幅下跌，工业硅盘面维持震荡，目前基本面变化不大，西南开工处于极低水平，西北开工相对平稳，下游消费较弱，多晶硅开工处于低位，有机硅企业计划减产挺价，铝合金元宵节后货提升开工，总体工业硅处于供需双弱格局。目前总库存和仓单压力较大，根据行业总供需，目前处于小幅去库阶段，后续能否维持去库需关注西北开工变化。目前价格跌至现金成本附近，继续往下空间相对有限，盘面或维持震荡运行，近期西北地区仍有硅厂增加开炉数量，需关注整体供需格局变化，同时需关注政策端是否有扰动。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。

核心观点

市场分析

2025-02-20，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2505开于10665元/吨，最后收于10580元/吨，较前一日结算变化（-70）元/吨，变化（-0.66）%。截止收盘，2505主力合约持仓206762手，2025-02-20仓单小幅减少，仓单总数为68614手，较前一日变化725手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10700-10900（-50）元/吨；421#硅在11500-11700（0）元/吨，新疆通氧553价格10200-10300（-100）元/吨，99硅价格在10100-10300（-150）元/吨。目前现货成交价格相对平稳，部分规格价格有所走弱。西北部分厂家点火投产，3月供应端或有所增加，需关注3月供需平衡变化。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13400-13800（0）元/吨，有机硅价格持稳。近期有机硅价格有所反弹，单体厂有计划减产挺价，后续需关注落实情况。

策略

中性，区间操作为主

风险

1、新疆复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

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