策略摘要

近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有原料成本的支撑以及镍矿供应端的不确定性的预期，近期价格被空头压制回到60日均线之下，若要往上一台阶，还需站上13万关口，短周期可关注120000-130000区间内高抛低吸的机会，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。

核心观点

市场分析

2025-02-25日沪镍主力合约2505开于125590元/吨，收于124350元/吨，较前一交易日收盘变化-0.77%，当日成交量为108690手，持仓量为105646手。

沪镍主力合约2505全日弱势震荡下行，日线收中阴线。05主力合约成交量对比上个交易日继续放大，持仓量有较大幅度的增加。从量能方面来看，日线MACD的绿柱未能成功转为红柱，弱势的局面依然存在。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约775元/吨，市场主流品牌报价均有小幅下调。据SMM讯，印尼政府批准2025年镍矿开采配额从2024年的2.7189亿湿吨增加到2.985亿湿吨，受镍矿供应增加的消息影响，盘面与现货价格的走弱，在一定程度上刺激了下游企业的采购意愿，精炼镍现货成交整体表现尚可，升贴水受主力合约换月影响而有所下降。其中金川镍升水变化-200元/吨至1750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至0元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为28033（-149.0）吨，LME镍库存为192642（-186）吨。

策略

中性

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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