【现货方面】

2月26日，PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，聚酯工厂和贸易商买盘，现货基差走强。个别主流供应商出货。本周及下周主港主流在05贴水40~46附近有成交，宁波货在05-55附近成交，价格商谈区间在4930~5005附近，夜盘价格偏高端。3月中少量在05贴水40成交。主流现货基差在05-46。

【成本方面】

2月26日，PTA现货加工费至275元/吨附近，TA2505盘面加工费388元/吨。

【供需方面】

供应：上周海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负荷恢复正常，至周四PTA负荷在78.2%（-1.5%）。

需求：上周聚酯装置重启和检修并存，也有新装置的开车，聚酯综合负荷小幅抬升至87.7%（+1.6%）。2月26日，江浙涤丝价格重心下调，产销回落。本周下游预计加弹织造继续恢复，但订单不及同期和库存高于同期，且新兴市场的新产能投放之下，对传统江浙生产基地的需求而言，竞争加剧下预期开机率高位不及2024年同期高位。而涤丝工厂权益库存的拐点也在等待下游刚需采购的启动。目前跌价对刺激需求相对有限，商谈为主。市场目前只能静等季节性订单的来临。

【行情展望】

低加工费下PTA装置检修较预期增加，且下游聚酯负荷继续提升，PTA后续供需预期较好，基差存支撑。然而终端订单跟进偏慢，聚酯负荷整体提升节奏慢于预期，需求端负反馈叠加成本端偏弱，使得短期PTA震荡偏弱。策略上，TA05关注4900-5000附近支撑，5000以下轻仓试多；TA05加工费或在PX仓单压力下继续修复；TA5-9价差低位正套为主。

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