策略摘要

多晶硅盘面偏强运行，基本面方面，在行业自律协议及企业亏损影响下，多晶硅开工维持低位，供需失衡格局或将有所缓解，3月供应端环比增加，硅片排产一般，电池片排产增加较多。近期硅料厂库存增加，厂家库存压力增大，但现货价格仍较高，且上半年抢装机预期仍在，对多晶硅需求量稳步增长，短期盘面或仍有上涨驱动，可逢低布局多单。但全年装机增速明显下滑，下半年或面临较大压力。

核心观点

市场分析

2025-02-27日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于44500元/吨，最后收于44550元/吨，收盘价较上一交易日变化0.66%。主力合约持仓达到22751（前一交易日22666）手，当日成交15975手。

多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克，近期硅料厂累库较多。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存也有所增加，最新统计多晶硅库存28.0万吨，增加1.6万吨，硅片库存27.3GW，增加0.2GW，多晶硅周度产量2.3万吨，小幅降低，硅片产量12.6GW，增加0.2GW，整体库存压力仍在。

硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.19（0.02）元/片，N型210mm价格1.58（0.03）元/片,N型210R硅片价格1.31(0.01)元/片。

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.33(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.01)元/w；Topcon210RN电池片0.29(0.01)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。

组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.67（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.67-0.67（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.71（0.00）元/W。

策略

谨慎偏多

风险

1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。

（来源：华泰期货）

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