策略摘要

当天盘面维持震荡运行，现货成交中性下移，基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附近，不断冲击西北硅厂现金成本，受成本压力传导，还原剂价格有所回落。西北地区供应有增加预期，新产能投产及前期检修产能逐步复产，供应端压力较大，预计维持偏弱震荡格局，价格区间在10000-11000元/吨。今年需关注政策端影响，国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策影响。

核心观点

市场分析

2025-02-27，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2505开于10320元/吨，最后收于10330元/吨，较前一日结算变化（-40）元/吨，变化（-0.39）%。截止收盘，2505主力合约持仓246132手，2025-02-27仓单小幅增加，仓单总数为68576手，较前一日变化-18手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10600-10700（-50）元/吨；421#硅在11300-11600（-100）元/吨，新疆通氧553价格10000-10200（-50）元/吨，99硅价格在10000-10100（-50）元/吨。现货成交情况一般，近期受工业硅企业生产成本压力较大影响，硅煤价格有所走弱。据SMM报道，宁夏、甘肃地区本周硅煤价格再度下调，调价原因主要在于近期焦煤价格走跌，带动矿口原煤价格走弱，硅煤成本面支撑再度减弱，叠加下游工业硅厂家需求延续弱势，双重利空影响下宁夏、甘肃地区硅煤本周初价格再度走低。目前宁夏硅煤（颗粒煤）出厂价格在1290-1450元/吨，均价下调50元/吨，宁夏硅煤（混）出厂价格在1090-1120元/吨，均价下调60元/吨，甘肃硅煤（混）出厂价格在1090-1110元/吨，均价下调50元/吨。甘肃硅煤（颗粒煤）出厂价格在1250-1270元/吨，均价下调50元/吨。新疆硅煤出厂价格在1800-1900元/吨，新疆硅煤（无粘结）出厂价格在1100-1120元/吨，陕西硅煤出厂价格在940-960元/吨。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13700-14300（0）元/吨，有机硅价格走强。据SMM报道，本周国内其他单体企业DMC报价14000元/吨左右，较上周上调500元/吨，市场主流成交重心亦有同步上调，下游企业接受意愿度再度下降，近期博弈僵持为主。

策略

中性，区间操作为主

上游逢高卖出套保

风险

1、新疆复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业实际减产情况。

（来源：华泰期货）

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