【铁矿石】

昨日连铁延续弱势震荡行情，05合约收盘769，跌幅0.65%。宏观方面，2月国内CPI数据低于预期，有效需求不足问题仍然有待政策着力解决。

基本面来看，供应端，由于2月中旬的飓风影响导致前两周铁矿石到港处于绝对低位，港口库存大幅去化，后续随着到港回升，预计港口库存降幅逐渐趋缓；需求端，钢厂利润尚可，仍在季节性复产阶段。因此，铁矿石阶段性供需双强格局延续，但市场预期需求高点相对有限，压制价格向上弹性。

我们认为“金三银四”需求仍然有待验证，在当前中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，建议等待产业链矛盾积累。关注美国经济读数及衰退预期变化。

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【动力煤】

产地价格小幅上涨，大会安监趋严，供给略微收紧，非电需求尚可，贸易户仍偏观望，谨慎采购。港口价格稍有上行，市场活跃度改善，下游补空单，压价刚需采购为主。内贸市场提振下，叠加印尼煤价格机制调整，进口煤成交价格略有反弹。前半周我国大部地区气温回升，后半周将有冷空气扰动，日耗或将出现震荡。

非电需求持弱，甲醇开工有所下降，尿素开工增长，整体用煤需求小幅下降。主要省市电厂库存继续去化，但幅度有所放缓，仍高于同比。铁路运费优惠，发运利润改善，港口调入稳定在中位；封航影响解除，但下游拉运需求一般，北港继续累库。

近期天气端有扰动，但随着大会结束，供给将继续恢复，需求端淡季逐步临近。预计中下旬煤价继续承压，但由于进口煤优势不显，给下方提供一定支撑，北港降幅或略有放缓。

（来源：新湖期货）