市场要闻与重要数据

期货行情：

2025-03-13，沪铜主力合约开于79800元/吨，收于79330元/吨，较前一交易日收盘-0.10%，昨日夜盘沪铜主力合约开于79,250元/吨，收于79,660元/吨，较昨日午后收盘上涨0.13%。

现货情况：

据SMM讯，日内铜价继续走高，好铜现货价格持续上行，但市场成交冷清。盘初持货商报主流平水铜贴水20元/吨-平水价格/吨附近，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨。持货商对后市冶炼厂供应持偏紧预期，进入主流交易时段，主流平水铜报贴水10元/吨-升水10元/吨成交，好铜报升水20元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜报贴水50元/吨附近成交。至上午11点前市场报盘企稳，市场部分买方逢低补货，现货升水底部持续抬升。

重要资讯汇总：

宏观与地缘方面，美国2月PPI月率录得0%，低于预期的0.3%，为2024年7月以来最小增幅。美国短期利率期货在美国初请和PPI数据公布后，仍然显示美联储将在6月降息。国内方面，央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

矿端方面，外媒3月12日消息，印度政府周三表示，将于周四启动该国关键矿物开采勘探许可证的拍卖活动。矿业部将拍卖13个勘探区块，其中包括钻石和铜相关的区块。2023年，印度确定了包括锂在内的20多种矿物为关键矿产，为了推动其能源转型进程。此举还旨在减少对进口的依赖。新德里今年1月份批准了1630亿卢比（18.7亿美元）用于发展关键矿物产业。

冶炼及进口方面，根据专业卫星数据提供商Earth-i讯，今年2月间，在监测的全球铜冶炼厂产能中，平均有8.8%处于闲置状态，高于1月份的8.6%。这一变化主要由欧洲、亚洲（不包括中国）和大洋洲推动。Earth-i表示：“尽管如此，冶炼活动依然强劲，与当前的加工精炼费用(TC/RCs)市场状况不相符。”

消费方面，此前随着企业资金压力消退，加之周内部分时间铜价重心回落，下游加工企业订单增加，周内采购需求表现提振，但后续随着铜价再度拉涨走高，下游接货情绪表现受抑。整体来看，本周下游消费有所改善，但空间相对有限。

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-3850.00吨万237200吨。SHFE仓单较前一交易日变化8911吨至158262吨。3月10日国内市场电解铜现货库35.55万吨，较此前一周变化-0.45万吨。

策略

铜：谨慎偏多

总体而言，目前铜精矿依然相对紧俏，TC价格持续下降导致冶炼厂利润持续受到侵蚀，不过目前国内已经允许铜冶炼厂免税出口精炼铜，这是鼓励国内炼厂寻求海外销售渠道的办法。但另一方面，这或许会进一步加剧国内铜资源紧缺的情况，因此目前当下铜价维持偏强格局。操作上投机头寸主要以逢低买入套保的操作为主，不建议立刻进行逢高沽空。有套保需求的企业可适当进行卖出套保。

套利：暂缓

期权：short put 77,000元/吨

风险

国内需求下降过快库存大幅累高

海外流动性踩踏风险

（来源：华泰期货）

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