白糖：关注短期支撑力度

国际方面，国际原糖期货休盘。近期，国际原糖期货主力合约连续下探，触及需求国买船心理价格预期，预期短期存在一定支撑，关注支撑力度。国内方面，接下来市场的视线将重点关注加工糖和糖浆预拌粉进口政策，若持续限制替代品进口，后期国内进口糖压力较大，关注近期内外套利过程中加工糖厂的点价行为。中短期，考虑到进口需求后移，内外套利影响下，国内郑糖中短期存在继续冲高可能，上方关注加工糖厂买船预期，下方支撑来自进口糖浆成本。增产周期内，国际国内糖价均维持长线主逻辑逢高沽空。

棉花：短期棉价或随大宗有所反弹

当下交易核心逻辑仍围绕美国关税和国内政策上，从对等关税实施到中美贸易冲突升级再到除中国外各国延期90天以及最近的中美关系或进入谈判期，大方向的宏观风险和波动已经释放，棉价和大宗随宏观信息于区间内震荡，毕竟关税的实施与否很大程度上影响外需的体量。基本面而言，国内外新棉开始播种，预计国内面积小增美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，月度库存从往年最高降至近年最低，不过后续去化速度更多取决于中美关系的演变，一方面其影响投机性补库需求，另一方面关税实施下直接和转口贸易都受到了较大影响。需求方面，受特朗普关税影响而转弱，外单流失，美国订单取消增多，变量暂时有限，但如若和谈未果，关税政策持续执行将直接影响棉花消费。综合而言，当下政策不确定性依旧较高且反复无常但又是交易主线，建议观望为主，18日特朗普称会与中国和所有人达成协议，对中美达成协议有信心，周末传言白宫成立特别工作组处理关税事宜，短期棉价或随大宗有所反弹，关注中美关系后续进展和国内政策以及今日LPR。

（来源：新湖期货）