文｜李振兴

8月9日，好想你发布的2024年财报显示，好想你虽然收入实现增长，但半年业绩持续亏损。2024年上半年净利润下滑速度放缓，但亏损额绝对值扩大达3623.47万元。

不过，2024年上半年好想你的销售量增长超过了55%。卖得越多亏损的越多。

在业内人士看来，好想你当前主业发展空间不大，对一般投资者而言不是好的标的。

卖得多亏得多

财报显示，2024上半年好想你收入今年上半年公司实现营业收入8.16亿元，同比增长16.44%。

在好想你自身看来，上半年收入的增长主要来自于“品类创新叠加渠道拓展”。

证券日报报道显示，好想你董秘豆妍妍称：“在渠道方面，今年上半年专卖店、商超以及兴趣电商和出口业务方面实现营收同比大幅提升；在产品方面，高端红枣和滋补类产品收入快速增长。”

财报显示，上半年，抖音好想你品牌实现两位数增长，新品去皮去核枣成为自播榜单第一，引领了公司业务发展；上半年，公司加速线下渠道终端建设，通过差异化运营，快速适配不同渠道消费场景，成功进驻山姆、永辉、大润发、永旺、天虹、711等全国重点KA、BC、CVS系统，累计覆盖终端网点超3万家。在与零食很忙、赵一鸣零食、好想来合作的基础上，大力开拓零食渠道业务合作，累计覆盖各品牌零食门店超2万家。

好想你的零售业务主要有专卖、电商、商超、零食、特渠、出口等全渠道销售网络。电商及专卖销售是公司销售的重要组成部分，其中报告期内，电商收入占营业收入比为31.58%，专卖收入占比为26.29%。

全渠道的发展，导致了百草味销售量的增加。财报显示，上半年好想你的销售量达1.88万吨，同比增加55.69%，生产量更是达1.81万吨，同比增长达96.36%。

随着好想你加快在线上发力，门店数量也持续减少。上半年末门店数量为390家，较2023年末的404家减少14家，经销商数量从977家，减少到966家。

虽然销量大涨，但同比亏损额却扩大了，单位销量的利润是大幅减少的。上半年，好想你亏损3623.47万元，净利润同比下降98.73%，这已经是连续四个报告期亏损。

2022年底，好想你亏损1.9亿元、2023年上半年亏损1823.29万元、2023年底亏损5189.19万元、2024年上半年亏损3630.8万元。

从财报中看出，好想你上半年的毛利率达24.25%，同比增长了0.47%，但抵不住直播费用的增加。上半年，好想你的销售费用为1.86亿元，同比增长19.90%。由于主要系报告期内直播推广费投入增加所致，业务宣传费达6327.16万元，同比增加23.98%，占销售费用的34.09%。另外，由于门店闭店装修费一次性计入当期所致，店面装修及转让费用也增加了90.58%。

好想你通过抖音等线上提振销售量可谓饮鸩止渴，但也是无奈之举。

在战斗蚂蚁新物种战略咨询联合创始人陈颖颖看来，好想你产品上的差异化、竞争力均不足，渠道布局也总是晚人一步。直播如今已经是基本操作、不算可以超车的渠道。

业务不够投资凑

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，在这样下去，好想你没有太大的发展空间，关键在于好想你没有很好品类和板块，目前就像一个空壳公司。

财报显示，目前，好想你主营业务分为两条业务线。高端红枣业务不断拓展，通过丰富高端红枣、健康锁鲜和健康滋补等产品矩阵，开发了安心枣礼盒、报喜枣礼盒、胡辣汤礼盒、山药礼盒、掼蛋礼盒等新产品，实现了第一曲线业务的稳健增长。

另外，大单品红小派通过强化品牌属性，焕新能量视觉表达，主推红枣核桃派和红枣芝麻丸核心单品，并推出差异化新品去皮（新质）红小派等，提高产品的附加值，实现大单品业务持续高速增长。

半年报显示，今年上半年大单品红小派系列业务累计销售额超1亿元，2023年3月份上市至今年6月份底累计销售额已突破3亿元。

从财报内容看，好想你在产品层面投入很大，要打造所谓的“大单品”，但研发投入在不断减少。

2022年中报显示，研发费用站营收的比率为3.08%，2022年底这一数据为2.76%，2023年中报为2.06%，2023年底为1.65%，2024年中报数据为1.28%。

但这与好想你收购百草味后的业务体量相比只是“毛毛雨”。

2020年2月，百草味被好想你出售给百事。

Wind显示，2019年，拥有百草味的好想你收入达59.61亿元。出售后的2020年底，好想你收入仅剩30亿元，2021年底，仅剩了12.81亿元。2022-2023年虽然收入恢复增长，但是以牺牲盈利为前提，连续两年亏损。

在香颂资本执行董事沈萌看来，连续亏损说明企业经营策略存在较大问题，至少在短期内缺少足够的价值成长空间。对于一般投资者而言不是好的标的，除非出现更明确且有效的改善信号。

2023年12月，好想你宣布，与全资子公司合计出资7亿元增资零食很忙，增资完成后，合计持有零食很忙6.64%股权。

值得注意的是，日前多方消息称，零食很忙和赵一鸣零食合并而来的鸣鸣很忙正准备在香港IPO，或将在今年下半年或者明年初向港交所提交招股书。虽然鸣鸣很忙方面回应称，目前没有上市计划，但这笔投资或成为好想你的救命稻草。

好想你每当在自身主营业务出现下滑时，通过资本运作实现增长已经成为必选项。2016年，好想你宣布收购百草味仅耗资9.6亿元。

当时，好想你的净利润已经连续两年下滑，其中2015年还出现了亏损323.31万元的情况。2016年，收购百草味后，2016年净利润恢复盈利，且2017年净利润就超过了亿元，达1.07亿元，并保持到2020年底的持续过亿元的盈利。

不过，上半年好想你投资收益2486.47万元，占利润总额比例减少65.39%。

陈颖颖认为，总的看来，好想你确实很可惜，它在红枣上的心智资源没有完全发挥出来。对照可口可乐的三大法宝：心智首选，随处可见，物超所值。好想你只做到了心智首选，但没有做的特别好，后边两点上还差的很远。