观点与策略：

纯碱：

周三纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。周三商品市场跌多涨少，市场情绪较弱。从基本面来看，上周纯碱产量环比增加 0.3 万吨至 71.7 万吨，上周产量回升，供应端压力增加。下游需求偏弱、整体表现较为疲软，最新碱厂库存环比上周四增加 0.5 万吨至 143.6 万吨，上周交割库库存较前一周减少 3.9 万吨至 33.0万吨。

上周浮法玻璃冷修 1 条产线，光伏玻璃产线无变动;本周浮法玻璃新点火 1 条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和低位稳定，重碱需求偏弱，轻碱需求环比趋稳，中下游采购积极性尚可。受内外价差缩小影响，12 月纯碱进口略升至 0.5 万吨，出口升至 18.2 万吨、创年内新高。

宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平;国外宏观影响中性偏空(美元指数回落、贸易摩擦担忧)。综合来看，短期纯碱需求偏弱，估值偏低，市场情绪影响较大，暂以震荡思路对待。仓单方面，周三纯碱仓单减少 30 张至 0 张。

短期纯碱期价低位震荡，SA2505 日内参考 1470-1520 区间。

玻璃：

周三玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳为主。短期玻璃基本面偏中性，需求季节性下滑，预期转弱。上周玻璃产量环比略降，下游采购积极性尚可，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加 0.8 万吨至 219.3 万吨，同比增加 38.8%。

上周玻璃冷修 1 条产线;本周玻璃新点火 1 条产线。近期玻璃日熔量小幅下降，最新在产日熔量为 157445T/D，同比下降约 8.9%。2024 年房屋竣工面积增速降幅约 28%，近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比下降、同比下降 53%。短期玻璃供应下降，供应端对价格有一定支撑，临近长假价格波动加剧，暂维持震荡思路。

短期玻璃期价整体震荡，节前观望为主，FG2505 日内参考 1370-1420 区间。

烧碱：

周三烧碱期货小幅上涨，现货价格多数上涨。短期烧碱基本面中性偏多。近期烧碱检修计划减少，上周烧碱产量环比增加 1.1 万吨至 81.8 万吨，下游需求稳中略升。最新的液碱生产企业库存减少 0.2 万吨至 25.4 万吨，同比减少 27.9%。近期烧碱下游氧化铝产量环比上升，粘胶短纤开工率下降，下游需求稳中略升。12 月烧碱出口为 34.0 万吨，同、环比大幅增加。短期烧碱基本面略有改善，氧化铝投产节奏影响期价走势，主力合约偏多震荡运行。

短期烧碱期价偏多震荡，相对高位波动加剧，节前观望为主，05 合约回调至 3000 附近可轻仓试多。

（来源：中信建投期货）