螺纹热卷：预计成材价格偏弱运行

昨日成材价格高开低走，价格震荡下行，表现弱势。春节期间螺纹产量维持低位，产量处于近几年来新低水平。春节结束后，电炉开工将逐步恢复，后期螺纹产量将环比回升。从库存情况来看，春节期间由于低产量以及贸易商节前贸易商拿货意愿不足，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来新低水平。需求方面，假期结束，终端工地将逐步开始复工，预计正月十五之后工地将迎来复工潮。后续终端工地复工的进度将决定螺纹价格的方向。整体上看，螺纹面临供需双强，基本面问题不大。短期关注产量和需求的恢复进度。热卷方面，热卷产量环比回升，春节期间热卷产量处于高位。需求方面，春节假期结束，终端需求环比恢复，制造业施工也将逐步恢复正常。库存方面，春节期间热卷总库存接近去年同期水平，预计今年热卷总库存的峰值压力较大。短期来看，海外宏观不确定性压制成材价格，预计成材价格偏弱运行，关注成材需求恢复的进度。

铁矿石：海外宏观扰动不断，关注贸易摩擦问题

节后首个交易日连铁高开低走，05合约收盘801，跌幅1.17%。宏观方面，美国对华征收关税及中国相关反制措施加剧，不确定性增加、市场风险偏好下降。基本面来看，近期供应端澳洲受飓风影响发运波动较大，需求端钢厂在利润驱动下有继续复产动力，但铁水增幅受市场谨慎预期压制，整体来看，节中铁矿石供强需弱，但随着下游需求陆续恢复，基本面有望回归供需平衡状态，短期还是主要关注市场交易主逻辑变化，若交易主线侧重3月初国内重要会议预期和复产带动的基本面改善，矿价有望继续上涨，若市场越发担忧中美贸易摩擦加剧带来的风险，则有一定回调空间。

焦煤：期价宽幅震荡

周三焦煤期价先跌后涨，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1129.5，涨幅1.57%。现货端，节前山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤920，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1310，环比-0，基差-42，环比-9。下游节前已有补库，节后焦煤现货成交清冷，配煤价格回调。供给端春节期间矿山放假，开工大幅缩减，节后短期集中复产，供应预计快速回升。需求端，假期成交平淡，下游钢厂刚需拿货，消化自身库存为主，总库存由于供给的收缩出现短期大幅去库，铁水日均产量企稳回升，刚需走平，投机需求较少。总体来看，焦煤由春节期间供需双减阶段转到供需双增阶段，假期中方对美国煤炭加征15%关税反制裁，对情绪上有所提振，但节后随着供给的快速增长，需求终端基建和地产项目复工却相对较晚，供应增速预计快于需求增速，后市仍有累库预期，现货表现疲软，故未见终端项目完全复产开工前，反弹高度可能相对有限，期价宽幅震荡。

焦炭：反弹高空为主

周三焦炭期价宽幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1734，涨幅0.12%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1530，环比-0。基差-54，环比+49。供给端，焦化厂开工稳中有升。需求端，本周日均铁水228.44万吨，环比+2.99万吨，处于复产节奏，钢厂有利润，节前焦炭第七轮提降落地，焦化厂平均利润微亏，本周已有第八轮提降传闻。总体来看，焦炭目前仍处于升水状态，产业端节后终端复工较晚，而供应稳定，库存持续累库，高开工下，节后现货供应宽松，向上驱动不足。操作上，反弹高空为主。

动力煤：预计价格周期性偏弱

产地供给缓慢恢复，下游同样较多尚未复工，市场销售不佳，价格窄幅下行。港口市场交投寡淡，价格暂稳，业者暂未完全脱离假期状态。成本下降，进口煤价格小幅下降，印尼等出口国近期有政策扰动，仍需观察其影响。后半周，冷空气将自北向南影响中东部地区，并带来宽幅降温，其影响范围可直抵华南。另一方面，用电企业尚在复工复产过程中，需求周期性偏弱。主要省市电厂库存平稳运行，整体依然大幅高于同比。供给季节性偏弱，港口调入恢复缓慢，下游少量刚需拉运，北港小幅累库。节后冷空气影响下，气温距平偏冷，但行业高库存，且下游用电企业需求未完全恢复，预计煤价将继续承压。

（来源：新湖期货）