铜：铜价保持弱势运行

隔夜LME铜震荡偏强，价格上涨0.23%至8010.5美元/吨；SHFE铜结算价较昨日上涨0.36%至66730元/吨；现货进口窗口持续打开。升贴水方面，10月18日LME0-3月调期费下降3.25美元/吨至贴水71美元/吨；昨日国内平水铜下降25元/吨至升水65元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增仓175吨至191850吨；SHFE铜仓单下降2158吨至13681吨；BC铜下降76吨至1428吨。宏观方面，昨晚美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话称要可持续地回归2%通胀目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软，并表示考虑到不确定性和风险，以及已经取得的进展，美联储正在谨慎行事，鲍威尔的讲话基本上确定11月暂停加息，但对于未来是否加息并未明确；国内方面，公布的一系列经济数据显示，经济仍在稳增长之路。基本面方面，铜现货出现一定紧张情绪，但现货进口窗口持续打开，后续进口或继续压制现货和近月升水结构。近期巴以地缘政治事件给全球经济带来一定的不确定性，内外基本面预期偏弱下铜价保持弱势运行，静待宏观情绪的改善。

镍：当前价格位置或偏震荡

隔夜LME镍跌0.48%，沪镍跌0.04%。库存方面，昨日LME镍库存减少60吨至43260吨；国内SHFE仓单减少24吨至5776吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。不锈钢方面，边际上供缩需增，上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.51万吨，周环比下降4.67%，各系均有不同程度消化，成本压力下，不少企业进行停产检修，但当前原材料价格已出现小幅下跌，利润在缓慢修复中。新能源汽车方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少，对硫酸镍需求维持偏弱。下方主要支撑体现在成本端，但近期镍矿镍铁价格有小幅下跌，叠加纯镍释放，同时库存有所增加，上方压力更胜，当前价格位置或偏震荡。

铝：铝价窄幅震荡整理

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2312收于3099元/吨，跌幅0.61%，持仓减仓4469手至92373手。沪铝震荡偏强，AL2311收于19015元/吨，涨幅0.17%。持仓减仓641手至16.27万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2992元/吨。铝锭现货升水涨至110元/吨，佛山A00报价19100元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区下调10-60元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费上调69元/吨；铝合金ADC12及A380上调50元/吨，ZLD102/104及A356上调100元/吨。受山东减排限产影响氧化铝持续上行，美联储阶段加息结局未定，巴以冲突重燃市场避险情绪，压制大宗盘面。近期地缘纷争带来的不确定性较高、资金偏向谨慎观望。社库超额累库为现货流通减压，进一步平滑此前高升水格局。铝价窄幅震荡整理。现阶段海外宏观扰动因素较强，投资者需着重关注。

锡：比价行至目前位置，上下压力均大

昨夜鲍威尔讲话偏鸽，表示经济强劲和劳动力市场持续紧张可能需要进一步加息，但暗示当前收益率的上升在一定程度上可能会降低进一步加息的必要性。在鲍威尔讲话结束后，CME利率市场显示目前消化的预期是今年再加息一次的机率从40%降低至不到三分之一。沪锡夜盘主力跌0.73%，报216650元/吨，仓单增加30吨至6，425吨。LME跌1.40%，报25290美元/吨，LME库存减少70吨至7，395吨。现货市场，小牌对11月贴水500-升水200元/吨左右，云字对11月升水200-700元/吨附近，云锡对11月升水700-1200元/吨左右不变。11-12价差+90元/吨，12-01价差+150元/吨，内外比价至8.57。随着国内焊锡需求环比回暖，国内下游在盘面走弱下率先开始补库，进而带动国内库存去库加速。但海外目前需求复苏缓慢，叠加资金利息压力较大，海外锡锭持续交仓。比价昨日再度上行，非免税下进口窗口已经打开，只是受限于国内升贴水保值压力较大，进口未见放量。但LME马来和新加坡库存在节后出库量不小，或已有贸易商进行筛单操作。比价行至目前位置，上下压力均大。

锌：价格走势偏震荡

昨夜鲍威尔讲话偏鸽，表示经济强劲和劳动力市场持续紧张可能需要进一步加息，但暗示当前收益率的上升在一定程度上可能会降低进一步加息的必要性。在鲍威尔讲话结束后，CME利率市场显示目前消化的预期是今年再加息一次的机率从40%降低至不到三分之一。沪锌夜盘主力跌0.38%，报21040元/吨，仓单减少2，860吨至1.01万吨。LME跌0.16%，报2430.0美元/吨，LME库存减少1，550吨至7.88万吨。上海0#锌对2311合约报升水190-200元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2312合约升水165-175元/吨左右，粤市较沪市贴水180元/吨；天津0#锌对2311合约报升水120-150元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。11-12价差+125元/吨，12-01价差+80元/吨，内外比价至8.66。国内月差上周快速走弱，现货升水换月后跟随大幅回落，价差及现货升水走弱主要是因为10月锌供应预期增量不小给平衡带来压力。目前虽然港口锌矿库存位于同期高位，但国内远期加工费成交已经大幅走弱，冶炼厂冬储备库压力不小，11和12月开工面临压力。目前锌价上下压力和支撑巨在，未见明显供需矛盾，价格走势偏震荡。

（来源：光大期货）

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