【现货与期货价格】11月1日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15100元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价15750元/吨，环比下跌100元/吨。其他牌号，如Si5210、Si4410下跌50元/吨、Si4210（有机硅用）下跌150元/吨。工业硅期货近月合约SI2311合约报收13120元/吨，跌幅约0.76%，主力合约SI2401报收14060元/吨，跌幅约1.47%。

【供应】据SMM统计9月中国工业硅产量在35.63万吨，环比增加3.54万吨增幅11%，同比增幅在10.2%。2023年1-9月份累计工业硅产量在265.52万吨，同比增幅在3.52%。整体行业开工率维持增加趋势，10月份国内工业硅产量将继续维持增加。云南省德宏州相关部门及工业硅相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，11月1日开始累计分6轮进行轮流限电。据SMM了解，此轮限电云南全省每天必须保证限150万或300万负荷，就德宏州每天须保证要限7万或14万或20万的负荷，具体限电细则由各地区政府自行研究决定。目前正式文件尚未公布，预计影响产量约在1-2万吨左右。

【需求】从多晶硅方面来看，产量释放利好工业硅需求，但下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈又将施压多晶硅价格，需注意是否会受到多晶硅价格下跌的扰动。9月光伏新增装机16.78GW,1-9月光伏累计装机128.94GW。从有机硅方面来看，9月以来国内部分单体企业负荷均小幅提高，SMM预计10月DMC产量将上升到19.5万吨左右。从铝合金角度来看，金九银十周期向好，但需注意12月的需求情况，预计整体维稳。

【库存】据SMM统计10月27日工业硅全国社会库存共计35.1万吨（包含工业硅期货交割库库存），较上周环比增加0.3万吨。截至11月1日，工业硅注册仓单33642手，日环比下降2484手，其中注销仓单以厦门国贸厂库为主，仓单库存约16.82万吨，折算非仓单库存约18.82万吨。

【逻辑】短期仓单流出将增加现货市场工业硅供应，在交易并不活跃的情况下，需注意市场承接能力及压力。但枯水期来临，近期西南地区因枯水期电价上调和限电，部分高成本产能和限电地区产能将关停减产，预计产量将逐步减少。据SMM了解，川滇地区电力成本上涨超1000元/吨，原料面木炭、云南昭通硅石也有小幅走高，成本抬升但下游采购压价情绪未减，上下游价格博弈成交僵持。前期多单可持有。

【操作建议】多单持有

【短期观点】偏多

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